死心2026年3月底,A股、港股半导体行业2025年年报走漏责任已接近尾声。从中芯海外、华虹公司、豪威集团等行业大厂持续交出的年度答卷来看,行业合座上正处于结构性复苏阶段,呈现出制造端稳步增长、设想端分化显著、开采头部企业领跑、细分赛谈多点爆发的态势,AI、存储等鸿沟成为中枢增长引擎,国产替代程度捏续深切。
01
晶圆代工产能设立,盈利分化涌现
晶圆代责任为半导体产业链中枢步履,2025年合座阐扬寂静,产能哄骗率回升与盈利设立成为要道词。
#中芯海外3月26日发布的年报自大,公司2025年竣事贸易收入673.23亿元,同比增长16.5%;归母净利润50.41亿元,同比增长36.3%,毛利率达21.6%,同比栽植3个百分点。公告指出,事迹增长主要获利于熟悉制程需求回暖、居品结构优化,公司折合8英寸月产能超100万片,产能哄骗率栽植至93.5%,同比加多8个百分点。

从行业逻辑来看,中芯海外的事迹增长,既受益于民众半导体熟悉制程需求的结构性回升,也离不开其在国产替代波澜中连结的国内芯片设想企业订单,熟悉制程产能开释的同期,居品结构向高附加值鸿沟歪斜,进一步推动盈利水平栽植。
#华虹公司2025年竣事贸易收入172.91亿元,同比增长20.18%;归母净利润3.77亿元,同比微降1.04%。尽管利润小幅波动,但公司产能阐扬亮眼,无锡FAB9产能快速爬坡,12英寸营收占比已达60%,合座产能哄骗率高达106.1%,忖度打算行动现款流达50.65亿元,同比增长40.38%,展现出强壮的产能复古智商。

业内东谈主士分析觉得,华虹公司利润微降主要受12英寸产线爬坡期的折旧资本、研发参加加多影响,但其12英寸营收占比的栽植,意味着公司正迟缓解脱对熟悉制程的单一依赖,向高端代工鸿沟转型,恒久来看,跟着12英寸产能哄骗率捏续处于高位,盈利水平有望迟缓设立。
#晶书册成2025年年报自大,全年竣事贸易收入108.85亿元,同比增长17.69%;归母净利润7.04亿元,同比增长32.16%,抽象毛利率25.52%,产能哄骗率看守高位。

晶书册成聚焦12英寸晶圆代工,以DDIC(自灵通动芯片)为中枢,同期发力CIS、PMIC等多元业务,收入结构捏续优化。本事上,公司已竣事150nm–40nm量产,28nm逻辑工艺平台完成开发,55nm堆栈式CIS芯片批量分娩,车规级居品导入头部车企,在自大与图像传感代工鸿沟造成各异化竞争力。
02
AI与车载开动,IC设想头部企业高增
IC设想鸿沟呈现显著分化态势,AI开动头部企业竣事高增长。
#豪威集团3月30日公告自大,2025年公司贸易收入288.55亿元,同比增长12.14%;归母净利润40.45亿元,同比增长21.73%,中枢增长能源来自车载CIS业务,图像传感器收入达212.46亿元,同比增长10.71%,汽车电子与新兴商场成为主要增量开端。

这一阐扬背后,是民众新能源汽车浸透率捏续栽植带动车载传感器需求爆发,豪威集团凭借在车载CIS鸿沟的本事积聚和客户资源,告捷霸占商场份额,同期受益于居品升级,单价与毛利率均有所栽植,造成了可捏续的增长动能。
#芯原股份的事迹阐扬雷同亮眼,2025年年报自大,全年竣事贸易收入31.52亿元,同比增长35.77%。依托一站式芯片定制与IP授权业务,AI算力成为中枢增长能源,关联收入占比达64.43%。全年新坚硬单59.60亿元,同比大增103.41%,先进制程设想做事需求鼎沸。

芯原股份的高增长,源于其深度绑定AI算力赛谈,凭借一站式芯片定制做事与IP授权的协同上风,精确连结民众AI芯片定制需求,量产业务与先进制程订单爆发式增长,成为IC设想鸿沟AI开动增长的典型代表。
03
半导体开采国产替代加快,头部企业领跑
在半导体开采鸿沟,国产替代程度权臣提速,中枢开采厂商凭借本事侵略与客户考证,在2025年竣事了营收与利润的双位数高增,成为行业复苏的蹙迫复古力量。
#中微公司四肢国产刻蚀开采龙头,于3月30日崇拜走漏2025年年报。公司全年竣事贸易收入123.85亿元,同比增长36.62%;归母净利润21.11亿元,同比增长30.69%。事迹增长主要获利于刻蚀开采在先进制程鸿沟的捏续侵略,以及MOCVD开采在新兴应用场景的需求拉动。公告自大,公司中枢居品市占率稳步栽植,已进入民众主流晶圆厂供应链,国产替代逻辑进一步夯实。

#盛好意思上海则在清洗、电镀等湿法开采鸿沟保捏高景气。2025年公司营收达67.86亿元,同比增长20.8%;归母净利润13.96亿元,同比增长21.05%。受益于国内晶圆厂扩产波澜及先进封装业务的快速起量,公司先进封装湿法开采订单迷漫,毛利率看守在较高水平,展现出强壮的商场竞争力与盈利智商。

04
存储与第三代半导体成增长亮点
细分赛谈中,存储芯片与第三代半导体阐扬亮眼,成为行业增长新亮点,这两大鸿沟的高景气,均源于卑劣新兴需求的拉动和国产替代的深切。
#兆易革命3月31日走漏的年报则自大,公司2025年贸易收入92.03亿元,同比增长25.12%;归母净利润16.48亿元,同比增长49.47%,其中存储芯片营收65.66亿元,同比增长26.41%,利基型DRAM、SLC NAND竣事量价皆升,车规级Flash累计出货超3亿颗,MCU业务落地加快。

在存储行业供需改善的布景下,兆易革命凭借利基存储鸿沟的上风,竣事量价皆升,同期车规级居品的侵略,为公司打开了新的增漫空间,也体现放洋产IC设想企业在细分鸿沟的中枢竞争力迟缓栽植。
#佰维存储3月19日走漏的年报自大,公司2025年竣事贸易收入113.02亿元,同比增长68.81%;归母净利润8.53亿元,同比激增429.07%,各项事迹观点均创上市以来新高。据报谈,公司四肢民众超越AI新兴端侧半导体存储科罚决议供应商,2025年AI新兴端侧存储居品收入约17.51亿元,其中AI眼镜存储居品收入达9.6亿元,2023年至2025年复合增长率达378.09%,AI端侧需求爆发成为中枢增长能源。

第三代半导体鸿沟,#天域半导体3月30日在港交所走漏的年度事迹公告自大,2025年公司贸易收入7.09亿元,同比增长36.5%;净耗损6221万元,较上年大幅减亏87.6%。公告诠释,事迹改善主要源于6英寸及8英寸SiC外延晶片销量权臣增长,重叠原材料国产化替代鞭策、库存不休优化,资本大幅着落,全年竣事毛利润1.33亿元,毛利率达18.8%,较上年的毛耗损景色竣事根人性扭转,新能源汽车需求捏续拉动SiC业务向好。

05
半导体细分板块分化显著
不外需要注观点是,半导体产业不同细分板块之间呈现出一定程度的分化态势。从已走漏的事迹快报来看,半导体材料板块多家企业事迹阐扬不足预期,堕入“增收不增利”的窘境。
半导体材料行业受上游原材料价钱波动、卑劣晶圆厂扩产节律放缓影响较大,同期行业研发参加高、产能爬坡周期长。
合座来看,2025年半导体行业在AI开动下,从“普涨普跌”走向“结构性景气”,改日AI算力、车载电子、存储芯片等高景气赛谈将捏续引颈行业增长,而国产半导体企业也将凭借本事迭代与场景深耕,加快竣事中枢鸿沟的自主可控。
#半导体#晶圆代工#IC设想#半导体开采#存储 ]article_adlist-->著作开端:民众半导体不雅察
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