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中信证券研报指出，2月以来，随铠侠事迹及指点超预期、NAND一季度合约价上调、以及国内模组厂商佰维存储发布1-2月事迹公告超预期，进一步考据了存储行业景气度保管高位。中信证券不竭看好存储需求超预期，揣摸行业供不应求将捏续至27H1，中枢保举短期事迹爆发性强的存储模组公司、存储原厂及逼近原厂的筹画公司。
全文如下
存储｜Q1 NAND合约价涨幅再度上调，模组厂贸易绩指点苍劲(2026年2月)
2月以来，随铠侠事迹及指点超预期、NAND一季度合约价上调、以及国内模组厂商佰维存储发布1-2月事迹公告超预期，进一步考据了存储行业景气度保管高位。咱们不竭看好存储需求超预期，揣摸行业供不应求将捏续至27H1，中枢保举短期事迹爆发性强的存储模组公司、存储原厂及逼近原厂的筹画公司。
▍一、2026年2月价钱回来(Bloomberg，CFM闪存市集，TrendForce)
1)DRAM：在阅历1月环比大涨后，2月DRAM现货和合约价钱涨幅放缓。阐发Bloomberg，2月主流颗粒现货价环比-3%~+12%；DDR5-8Gb /DDR4-8Gb合约价环比+4%/+8%。
2)NAND Flash：2月不竭保捏环比快速飞腾，涨幅相对不断。阐发Bloomberg，2月主流颗粒现货价环比+10%~+26%，合约价环比+37% ~+67%。
3)模组：2月DDR4/5内存条现货价钱环比基本走平，SSD环比0~+13%，挪动存储环比+10%~+25%；2月DDR5内存条合约价钱环比+4%~+18%，DDR4价钱走平；SSD环比+6%~+18%。(注：由于现时现货市集价钱波动较大，合约议价周期裁减，因此不同尊府起原的存储价钱存在各异)
▍二、价钱瞻望(TrendForce Mar. 2026)
1)DRAM：揣摸Q1传统DRAM合约价飞腾90%~95%(未调遣)；2月底，据韩媒sedaily，三星电子和SK海力士已向客户发出见知，25Q2将不竭大幅提高DRAM价钱；据台媒“PCDIY！”报说念，SK海力士于春节后向客户发出加价见知，DDR5颗粒26Q2将加价40%。
2)NAND Flash：由于AI劳动器需求保捏苍劲，供需严重失衡，原厂加价意愿利弊，上调Q1举座合约价涨幅至85%~90%(此前预期55% ~60%)。
3)利基存储：NOR Flash方面，台系厂商不竭减少中小容量NOR Flash产能，这将导致NOR产能不断、供需改善，咱们揣摸NOR Flash 26H1将保捏飞腾，Q1涨幅举座跨越20%，中小容量NOR涨幅更大。SLC NAND Flash方面，外洋原厂如好意思光、铠侠、三星不竭减少供应，咱们揣摸在供给松开下26H1价钱飞腾幅度有望接近主流TLC/QLC居品。
▍三、外洋原厂对需求端判断
SK海力士：公司揣摸2026年DRAM bit需求同比增速20%以上，NAND bit需求同比增速15%~20%(high-teens)；DRAM及NAND库存仅剩约4周，2026年通盘客户的需求王人无法取得系数赋闲；
闪迪：公司揣摸2026年数据中心bit需求增长将跨越60%；
铠侠：公司揣摸NAND市蚁集长久bit需求将以约20% CAGR增长；HyperScaler LTA也曾谈至2027-28年；公司指点FY4Q25(CY1Q26)营收环比成长55%~72%，超市集预期。
▍四、国内存储厂贸易绩预期
佰维存储：公司揣摸1~2月营收40~45亿元，同比+340%~395%；揣摸1~2月归母净利润15~18亿元，同比+922%~1086%，归母扣非净利润13.5~16.0亿元，剔除股份支付后归母净利润15.3~18.3亿元，超市集预期。
▍风险身分：
外洋CSP厂商AI CAPEX不足预期；消耗电子下流需求走弱；存储价钱升迁不足预期；行业竞争加重；时期修订风险；国际贸易摩擦风险等。
▍投资战术：
咱们不竭看好存储需求超预期，揣摸行业供不应求将捏续至27H1，中枢保举：1)存储模组公司：短期事迹爆发身手强；2)存储筹画公司：捏续保举存储原厂及逼近原厂的筹画公司。
(著作起原：财联社) 大盘股票配资网
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